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未来两年重心要放在农产品及期权
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admin
2020-03-11 04:12

  选择农业品照样工业品?

  从去岁终尾,大年夜家纷纷喊话农产品(000061)价格汗青低位,牛市或正在酝酿。我们来仔细看下农产品价格指数,自2011年关高点225.14开启下跌,2016年2月份处于汗青最低位124.84,下跌44.5%,今朝指数147.23,比最低位只高17.9%,仍处于汗青偏低位置。

  (文华农产品指数)

  (文华农产品指数)

  与农产品比拟,工业品价格处于汗青中性位置,相较于2015低位曾经下跌76.6%,一般工业品乃至处于汗青偏洼位置。而且工业品跟中国的传统经济需求绝不相干,传统经济再次大年夜范围经济扩大的能够性不大年夜,大年夜幅下跌的概率也就偏小。

  年关以来,国家泉币和财务政策频出,微不美观和资金面裕如,在股市气氛的带动下,商品市场躁动起来。我们认为从估值的角度来看,重点应当放在农产品,特别是前面基本面最差、价格汗青低位、未来供应端有能够大年夜幅增加的农产品。

  我们知道农产品的需求通俗是动摇的,价格行情的研判重点应当是供应端,但在微不美观和资金面转好的状况下,农产品的需求有望是超预期的,供应端稍有不如预期,价格就易涨难跌,若供应端因为低收益或天灾要素大年夜幅增加,那么该种类有望率先开启牛市。

  农产品里重点存眷哪些种类

  往年固然是弱厄尔尼诺年,然则仍能够会形成一些国家或地区气象灾祸。今朝气象曾经有局部前兆,起首,西北亚末尾干旱,马来西亚曾经延续1个月干旱,未来两周也没有清晰减缓,若继续几个月将会影响未来棕榈油产量;其次,印度卡邦马邦等南方地区曾经延续几个月降水偏少,水库水位低于往年,能够会影响未来棉花、白糖新作;然后近期中国南涝北旱气象特点逐渐浮现,或影响玉米等作物春耕;其余,厄尔尼诺是利于北美农作物发展的,雨水充沛,固然洪涝灾祸也会随同爆发。

  我们认为重点要存眷棉花、玉米、白糖、棕榈油、豆粕等,这些农产品的合营特色是,产量会受厄尔尼诺的影响,其次商品价格处于汗青偏低的位置,具有想象力空间,最后,各自的基本面利空要素曾经或将会消失,价格下行的动力将会逐渐衰竭。

  未来两年重心要放在农产品及期权  全球棉花2018/2019年度库存花费比进一步下滑,今年度外棉供应偏紧,特别是印度市场支撑了国际市场,固然市场预期新年度会恢复性增产,然则增产幅度和实践的压力能够会受潜伏的气象扰动不及预期。今朝国际棉花价格仍处于17年以来的震动区间,然则国储库存曾经大年夜幅降低一半,抛储积极性降低,对未来价格的压抑造用愈来愈小。国际棉花产量存在瓶颈,临时存在约300万吨缺口,如许工贸易高库存也其实不成怕。在中美贸易谈判中,中国许诺添加农产品出口量,未来外棉出口能够会进一步添加,美棉受中国倾销或大年夜幅下跌,国际棉花将会取得支撑,全球新作产量若不及预期,将会有清晰的下跌动力。